2020年地方债或破6万亿 资金投向哪些领域

时间:2020-03-14 来源: 国际新闻

原标题:2020年地方债务可能突破60亿。基金应该投资哪些领域?财税利益坎

中国经济稳定必须稳定。地方政府是民生公益项目的主角。除了依赖税收和非税收收入,投资基金通过发行地方政府债券(以下简称“地方债务”)变得越来越重要。

在经济下行压力越来越大的情况下,决策者将稳定增长放在了更加突出的位置。充分发挥地方债务基金稳定投资、弥补不足的作用至关重要。

受此影响,去年地方发债规模再次超过4万亿元,达到4.36万亿元。然而,综合机构和专家预测,毫无疑问,今年的地方债务发行将超过5万亿元,甚至一些机构预测可能超过6万亿元。发行速度也越来越快。去年,集中在下半年的前一年债券发行的尴尬被改变了。今年1月份地方(计划)发行的新债券达到7000亿元,创历史新高。此外,将更准确地投资发行债券,并将更多资金投资于改善民生的主要领域。

1月13日,国务院总理李克强主持召开国务院第四次全体会议,研究部署一季度工作。他强调,应加快发行和使用地方政府特别债券,以促进在建项目的建设和符合条件的项目的早日开工,从而促进有效投资的扩大。

2020年或超过6万亿元

由于前几年以政府股票债券的形式取代了大规模的非政府债券,2016年地方债券的发行规模达到6万亿元。从那以后,替代债券逐渐缩水,地方债券的规模缩小到4万多亿元。

据财政部数据显示,2019年地方债券已经发行,新增地方债券首次突破3万亿元(10亿元),用于借入新老债券的地方再融资债券首次突破1万亿元(10亿元),替代债券超过1000亿元。

在稳步增长的压力下,第一财经记者的综合专家和机构预测,毫无疑问,2020年地方债务将超过5万亿元,甚至可能超过6万亿元。

东方金城高级分析师马利亚对第一财经进行了分析。今年发行的地方债券总额预计将超过6万亿元,达到历史最高水平。她预测,到2020年,新发行的债券将达到4.35万亿元,再融资债券将接近2万亿元。

据《郭进证券报》估计,今年地方债券预计将发行6.17万亿元人民币,其中包括约4.12万亿元人民币的新债券、约1.8万亿元人民币的再融资债券和约2000亿元人民币的替代债券。

"随着大规模减税和减费,经济下行压力加大,今年地方债务的增加肯定会比去年大幅增加。地方政府今年到期的债务约为2万亿元,地方政府需要借新债来偿还旧债。因此,再融资债券的发行规模并不小。此外,一些符合规定的地方隐性债务需要通过置换债券来解决,因此置换债券的规模也较小。总体而言,今年地方债券发行规模明显高于去年。”关注地方债务的对外经济贸易大学教授毛杰告诉第一财经记者。

当然,地方债券的规模不会以无序和“疯狂”的方式扩张,尤其是地方政府专用债券的规模。财政部更加重视特种债券的风险防范。

财政部预算司巡视员王科兵最近在一次地方债务研讨会上表示,专项债务的整体风险是可控的,但也有一些风险迹象需要关注,比如2018年专项债务余额已经超过了偿还专项债务的政府基金的预算收入。因此,有必要拓宽专项债务项目收入来源,提高债务

毛杰说,今年发行债券的速度可能比去年还要快。今年上半年债券发行速度将加快,全年新债发行可能在8月份完成。“债券发行得越早,资金就越早到位,债券基金的稳定投资和稳定增长效果就越好。”

本地债券的期限也将继续延长。为解决地方债券前一期限错配的问题,近年来,财政部在期限不到10年的品种基础上,将债券期限分别增加了15年、20年和30年。

中国债券信用数据显示,2019年本地债券加权平均期限为10.26年,明显长于2018年(6.12年),进一步降低了短期资本周转风险和债务池风险。

Malia表示,今年这一趋势将会继续,1月的前两周,本地债券的加权平均发行周期将增加至13.5年。

"基础设施建设项目的投资周期一般很长,发行期的延长是投资回报周期匹配的体现。同时,延长发行期限还可以降低发行费用等成本,提高资本利用效率,缓解未来债务的滚动压力。”玛丽亚说。

她认为本地债券的息差在过去一年表现出非常明显的趋同性。预计2020年,公开市场上“广义货币”的势头将会加深。资本的进一步放松将使发行的地方债券利率保持在较低水平。

资金更多地投资于短期补贴领域。

去年,专项债务资金的70%投资于棚户区改造和土地储备,但今年国务院禁止土地储备和房地产预批1万亿元专项债务。

当地金融人士告诉第一财经,由于土地储备和棚户区改造并不直接有助于稳定投资,但很大一部分专项债务资金投资于这些领域,从目前稳定投资的角度来看,这一领域受到限制。但是,今后正常发行的特种债券基金仍应在这两个领域使用,因为这两个领域的特种债券项目相对成熟,不能完全禁止。事实上,第二批特殊债券在一些地方已经可以用于土地储备等项目。

Malia表示,去年发行的特别债券中,约有70%投资于土壤储存和棚户区等领域,对基础设施投资和实体经济的直接影响有限。然而,今年不同。新的专项债务制度全面实施后,预计专项债务资金将主要用于交通、能源、农林水利、生态环境保护等基础设施建设领域。特别是,在特殊债券被用作一些重大项目的资本后,它们还将带动社会资本投资,如银行贷款和城市投资债券。

国务院鼓励对铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施、城乡电网、天然气管道和储气设施等能源项目、农林水利等生态环保项目、城市污水和垃圾处理、托幼、医疗养老等职业教育和民生服务、冷链物流设施、水、电、热等市政和工业园区基础设施进行专项投资。

从去年开始,一些特别债务基金可以用作重大项目的资本。今年1月,当地政府已经用专项债务作为40多个项目的资本。

Malia表示,今年的特别债券基金将为基础设施投资起到“加速器”的作用。预计2020年基础设施投资增速将接近两位数,并将推动固定资产投资增速近十年来首次反弹。

国家统计局的数据显示,截至2019年11月,全国固定资产(不含农民)投资1亿元,同比增长5.2%。

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